一只越跌应越买的中国高增长电商股

原标题:一只越跌应越买的中国高增长电商股 来源:金融界网站

京东是中国内地的电商龙头之一,相信大家对于其业务不会陌生。公司早前公布2020年第三季优于市场预期的业绩,但股价却被抛售(虽然并非只有京东挨沽)。

京东在第三季收入录得1,742亿元(人民币˙下同),按年升29.2%。虽较第二季按年升33.8%,略为回落,但较第一季的按年升20.7%高。

归属于普通股股东的净利润为76亿元,较去年同期的6亿元大增超过12倍,但主要是受到证券投资公允价值变动影响,上季录得29亿元收益,去年同期却亏损40亿元。若以非公认会计准则(Non-GAAP)计,则按年升80.1%至56亿元。

Non-GAAP经营利润率由2020年第一季的2.2%,持续升至上季的3%。Non-GAAP EBITDA利润率由今年首季3.1%升至上季3.8%,代表京东的获利能力有所提高。

活跃用户增长强劲

截至9月底,京东年度活跃用户达4.42亿,即过去12个月有在京东至少购买过一次,按年增32.1%。在3月底及6月底,年度活跃用户数为3.87亿及4.17亿,各按年升24.8%及29.9%,用户数及按年增长趋势保持强劲。

到10月,京东PLUS会员突破2,000万。京东PLUS类似于亚马逊Prime的收费会员制,入会可获不同优惠,如自营平台免运费等,有时会与其他会员好像腾讯视频VIP等捆绑的优惠形式销售。

活跃用户增加自然反映更多人使用平台,而愈多PLUS用户意味忠诚及高价值会员数目上升,对京东是好事。

服务收入占比续升

京东整体表现向好,市场较失望的是日用百货商品收入按年增长在第三季放缓至34.8%,较第一季及第二季的按年升幅减慢。不过,占总收入比重由第二季的31.9%,升至33.3%。

此外,服务收入在今年前三个季度加速增长,于第三季按年上升42.7%。当中物流及其他服务收入的增长最为强劲,这是京东健康外,另一预期会分拆的业务。平台及广告服务收入增长与流量,亦即与活跃用户数目有正比关系,相信可继续保持可观升幅,服务收入占总收入比重由首季11%升至上季13.1%。

投资结语

电子产品及家用电器商品收入虽然继续是京东最重要收入来源,但从近年已见到来自其他范围收入显著上升,既可分散收入来源,也可成为新增长动力,京东的物流亦变成了护城河。从以上营运情况来看,京东是很值得买入的,但由于近日市场气氛有变,而美股入场门槛较低,故更宜慢慢收集。

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